在期货市场中，升水和贴水是两个常用术语，它们用来表示现货价格和期货价格之间的关系。

什么是升水和贴水？

升水：当现货价格高于相应期货价格时，称期货为升水。

贴水：当现货价格低于相应期货价格时，称期货为贴水。

期货升水贴水如何表达出来？

• 升水： 期货 升水 = 现货价格 - 期货价格



• 贴水： 期货 贴水 = 期货价格 - 现货价格

期货升水贴水的原因

• 供需关系：当现货供不应求时，现货价格会上涨，导致期货升水。反之，当现货供过于求时，现货价格会下跌，导致期货贴水。
• 季节性因素：某些商品在特定季节会有较高的需求，导致现货价格上涨，形成升水。
• 仓储成本：对于需要储存的商品，其现货价格会受到仓储成本的影响。当仓储成本高时，现货价格可能会高于期货价格，形成升水。
• 预期：如果市场预期未来现货价格会上涨，期货价格也会上涨，形成升水。反之，如果市场预期未来现货价格会下跌，期货价格也会下跌，形成贴水。

期货升水贴水的意义

• 套利机会：在升水的情况下，可以通过卖出现货并买入期货来套利。在贴水的情况下，可以通过买入期货并卖出现货来套利。
• 库存管理：企业可以通过期货升水贴水的情况来调整自己的库存策略。在升水的情况下，可以适当增加库存，反之则适当减少库存。
• 投资者策略：投资者可以根据期货升水贴水的情况制定投资策略。在升水的情况下，可以考虑买入现货或期货，反之则考虑卖出现货或期货。

示例

• 升水：小麦期货价格为每吨 850 元，现货价格为每吨 870 元。期货升水 = 870 - 850 = 20 元/吨。
• 贴水：菜籽油期货价格为每吨 4900 元，现货价格为每吨 4850 元。期货贴水 = 4900 - 4850 = 50 元/吨。

期货升水贴水是反映现货价格和期货价格之间关系的重要指标。投资者和企业可以通过理解升水贴水的情况，调整自己的投资和库存策略，把握市场机会，规避市场风险。