远期和期货合约是一种金融工具，允许交易者在未来某个特定日期以预先确定的价格买入或卖出某项资产。这些合约广泛用于管理价格风险和投机。为了理解远期或期货定价的行为，已经提出了多种理论。

一、套利理论

套利理论认为，远期或期货价格应该等于现货价格加上利息和存放成本的差异。这种差异被称为利息率差异。套利者会利用价格差异，通过同时在现货市场和远期/期货市场上交易来获利。

例如，假设现货价格为 100 美元，远期价格为 105 美元，年利率为 5%。根据套利理论，远期价格应该等于现货价格加上利息，即 100 + 100 0.05 = 105 美元。如果远期价格高于或低于这个值，套利者就会进行套利交易。

二、存储理论

存储理论认为，远期或期货价格应该等于现货价格加上仓储成本和损耗的差异。这种差异被称为便利收益。当商品在未来需求较高时，便利收益会增加，导致远期或期货价格高于现货价格。

例如，假设玉米的现货价格为每吨 100 美元，仓储成本为每吨 2 美元，损耗为每吨 1 美元。根据存储理论，远期价格应该等于现货价格加上便利收益，即 100 + 2 + 1 = 103 美元。

三、预期理论

预期理论认为，远期或期货价格应该反映市场对未来现货价格的预期。如果市场预期未来现货价格会上涨，那么远期或期货价格也会上涨。

例如，假设现货价格为 100 美元，市场预期一年后现货价格将上涨至 105 美元。根据预期理论，远期价格应该等于未来预期现货价格，即 105 美元。

远期或期货定价的理论为理解这些合约的价格行为提供了框架。套利理论、存储理论和预期理论共同作用，塑造了远期或期货价格。通过理解这些理论，交易者可以做出更明智的决策，管理价格风险或进行投机交易。